根據(jù)財(cái)政部日前公布的2025年第四季度國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排，10月14日發(fā)行今年最后一期、規(guī)模為400億元的20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債。至此，2025年預(yù)算安排的1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行計(jì)劃圓滿(mǎn)收官。
截至三季度末，我國(guó)年內(nèi)已累計(jì)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債12300億元。10月10日，規(guī)模為300億元的50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債完成發(fā)行。相較于今年4月公布的發(fā)行計(jì)劃，財(cái)政部最新公布的四季度發(fā)行計(jì)劃有所調(diào)整——原定于10月10日續(xù)發(fā)的最后一期30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，變更為續(xù)發(fā)兩期，期限分別為50年、20年。
“此次期限調(diào)整反映出財(cái)政部在債務(wù)管理中的靈活性和前瞻性。50年期債券滿(mǎn)足長(zhǎng)期投資者的配置需求，鎖定長(zhǎng)期收益；20年期則兼具流動(dòng)性與收益性，更受銀行、基金等機(jī)構(gòu)青睞。”北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)李旭紅表示，期限多元化有助于完善收益率曲線結(jié)構(gòu)，豐富市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)，增強(qiáng)國(guó)債市場(chǎng)深度和韌性。同時(shí)，提升了財(cái)政資金籌措的靈活性和可持續(xù)性，優(yōu)化了債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。
重點(diǎn)著力于支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)及“兩新”工作，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行保持了較強(qiáng)的財(cái)政支出力度。根據(jù)預(yù)算安排，1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債中，有8000億元用于更大力度支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，5000億元用于加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。
“近兩年，我國(guó)發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債主要呈現(xiàn)‘規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、用途更加精準(zhǔn)’的特點(diǎn)。從支持重點(diǎn)看，資金主要用于科技創(chuàng)新、重大基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、民生保障等領(lǐng)域，充分體現(xiàn)了財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)和跨周期布局的功能，既穩(wěn)增長(zhǎng)也促轉(zhuǎn)型，為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金支撐。”李旭紅表示。
綜合國(guó)家發(fā)展改革委披露的資金下達(dá)情況來(lái)看，國(guó)家發(fā)展改革委日前已會(huì)同財(cái)政部，向地方下達(dá)了今年第四批690億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金，全年3000億元中央資金已全部下達(dá)。此外，今年“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單8000億元也已下達(dá)完畢，支持設(shè)備更新的投資補(bǔ)助資金也已下達(dá)1880億元。
今年以來(lái)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的資金有效支持了“兩重”項(xiàng)目建設(shè)和“兩新”工作。其中，據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委介紹，2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持設(shè)備更新的投資補(bǔ)助資金已支持約8400個(gè)項(xiàng)目，帶動(dòng)總投資超1萬(wàn)億元；1至8月，全國(guó)共有3.3億人次申領(lǐng)消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼，帶動(dòng)相關(guān)商品銷(xiāo)售額超過(guò)2萬(wàn)億元。
下一步如何繼續(xù)做好超長(zhǎng)期特別國(guó)債管理、更好發(fā)揮資金使用效能？中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，應(yīng)該將項(xiàng)目篩選與資金使用結(jié)合起來(lái)，優(yōu)先投向能夠盡快形成實(shí)物工作量、帶動(dòng)民間投資和消費(fèi)的領(lǐng)域，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)。
李旭紅也強(qiáng)調(diào)，評(píng)估“兩新”政策實(shí)施成效，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注投資拉動(dòng)效應(yīng)、設(shè)備更新率、能效提升率、帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)等指標(biāo)，同時(shí)綜合考量就業(yè)創(chuàng)造、財(cái)政資金使用效率和社會(huì)效益。通過(guò)建立動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)與量化評(píng)估機(jī)制，及時(shí)掌握政策傳導(dǎo)鏈條運(yùn)行情況。根據(jù)評(píng)估結(jié)果動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資方向，對(duì)成效顯著的領(lǐng)域加大投入，對(duì)邊際效益較低的項(xiàng)目及時(shí)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)財(cái)政資源的最優(yōu)配置，確保超長(zhǎng)期特別國(guó)債真正發(fā)揮“投得準(zhǔn)、見(jiàn)效快、效益長(zhǎng)”的政策效果。
“下一步，需從兩方面提升超長(zhǎng)期特別國(guó)債的政策效能。一是完善項(xiàng)目全生命周期管理，確保資金精準(zhǔn)流向科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施、民生改善等重點(diǎn)領(lǐng)域；強(qiáng)化預(yù)算績(jī)效管理和動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，做到‘資金到項(xiàng)目、項(xiàng)目見(jiàn)實(shí)效’。二是推動(dòng)政策協(xié)同，強(qiáng)化財(cái)政與貨幣、產(chǎn)業(yè)政策的聯(lián)動(dòng)，形成支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合力。在實(shí)操層面，要完善項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)、績(jī)效考核與信息公開(kāi)機(jī)制，提高資金使用效率和透明度，確保‘借得好、用得準(zhǔn)、還得起’，持續(xù)釋放財(cái)政政策的積極效能。”李旭紅表示。
